La oferta mundial se redujo repentinamente y los precios de futuros y al contado del GLP aumentaron a la par.

Desde marzo de 2026,gas licuado de petróleo (GLP) domésticoLos precios de los futuros han experimentado una tendencia alcista. El contrato principal 2605 ha aumentado de alrededor de 4.500 yuanes por tonelada a un máximo de 7.244 yuanes por tonelada el 23 de marzo, con un aumento acumulado de más del 60%. El principal impulsor de esta ronda de tendencia alcista no es la temporada alta de la demanda interna, sino más bien la grave perturbación de la oferta mundial causada por la escalada de conflictos en el Medio Oriente, los daños a instalaciones energéticas clave y la obstrucción del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz. Como mayor importador mundial de GLP, China tiene un alto grado de dependencia de fuentes extranjeras. El cambio repentino en el patrón de oferta internacional se transmite directamente al mercado interno a través de los costos de importación y los flujos comerciales.

La oferta en Oriente Medio se redujo repentinamente

El suministro mundial de GLP se caracteriza por un doble núcleo formado por Oriente Medio y Estados Unidos, con Rusia y Australia como fuentes auxiliares. En el primer trimestre de 2026, el lado de la oferta pasó de una expectativa laxa a un endurecimiento sustancial, en el que los conflictos geopolíticos y el mal funcionamiento de las instalaciones se convirtieron en las variables dominantes, y la elasticidad de la oferta disminuyó significativamente. La combinación de conflictos y disfunciones en Medio Oriente provocó una repentina escasez de oferta, convirtiéndose en el "mecha" central de la situación del mercado. Oriente Medio es la principal región exportadora de GLP mundial y representa aproximadamente el 40% del volumen del comercio mundial. La ruta del Golfo Pérsico transporta alrededor del 30% del volumen mundial del comercio marítimo de GLP, y el Estrecho de Ormuz se considera la garganta del comercio mundial de GLP. Desde finales de febrero hasta marzo de 2026, se produjo una serie de shocks de oferta en Oriente Medio que revirtieron por completo las expectativas del mercado.

En primer lugar, se declaró fuerza mayor debido a un mal funcionamiento en las instalaciones de líquidos de gas natural (LGN) de Arabia Saudita. La unidad de procesamiento de NGL de Juaymah en Arabia Saudita se averió repentinamente y las autoridades declararon oficialmente fuerza mayor. Como resultado, el plan de envíos de marzo se redujo significativamente, con una pérdida de suministro mensual de 400.000 a 500.000 toneladas. Esto condujo directamente a un endurecimiento de los contratos a largo plazo y de los suministros al contado en el Medio Oriente, lo que provocó que el precio del CP aumentara rápidamente.

En segundo lugar, la escalada de los conflictos geopolíticos ha llevado a que las instalaciones energéticas se conviertan en objetivos de ataque. Desde mediados de marzo se han intensificado las acciones militares de Estados Unidos e Israel contra Irán. El campo de gas de South Pars y las instalaciones energéticas en el puerto de Bandar Abbas en Irán han sido atacados, lo que ha provocado que las exportaciones de GLP de Irán casi se paralicen. Los datos muestran que Irán es el cuarto mayor exportador de GLP del mundo, con un volumen de envío mensual promedio de alrededor de 900.000 toneladas. En marzo de 2026, el volumen de envío cayó bruscamente hasta las 300.000 toneladas, mostrando un importante descenso intermensual y un notable descenso interanual, lo que ha tenido un impacto considerable en el mercado asiático.

Finalmente, se interrumpió el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz. Después de que el conflicto se intensificó, el volumen de barcos que pasaban por el Estrecho de Ormuz se redujo a casi cero. El volumen promedio mensual de envío de GLP en la región del Golfo Pérsico fue de aproximadamente 3,85 millones de toneladas, lo que representa alrededor del 30% del volumen del comercio mundial. La interrupción del transporte marítimo provocó una división sustancial de los flujos comerciales mundiales, con una escasez de cargamentos de buques puntuales y un endurecimiento de las expectativas para futuras llegadas.

En términos de suministro total, se espera que el volumen de envío de GLP desde Oriente Medio en marzo sea de aproximadamente 2,9 millones de toneladas, una disminución de alrededor de 800.000 toneladas en comparación con el mes anterior y una caída de alrededor de 1,7 millones de toneladas interanual. La contracción de la oferta ha alcanzado un nuevo máximo para el mismo período en los últimos años. Los tres principales países exportadores, Arabia Saudita, Qatar e Irán, enfrentan limitaciones de oferta. Entre ellos, algunas de las instalaciones de gas natural licuado (GNL) de Qatar que producen NGL se han visto afectadas, lo que ha provocado una disminución temporal de la capacidad de coproducción de GLP. Oriente Medio se ha convertido en una zona de alto riesgo y la prima por el lado de la oferta ha hecho subir ampliamente los precios internacionales.

Se espera que las exportaciones estadounidenses aumenten.

Estados Unidos es el mayor productor y exportador de GLP del mundo, y su capacidad de producción de NGL se expande continuamente, lo que lo convierte en una fuente alternativa fundamental después de la contracción de la oferta en Medio Oriente. En enero y febrero de 2026, debido a la ola de frío invernal, se suspendió temporalmente la operación de las instalaciones de petróleo y gas en Estados Unidos, lo que provocó una caída a corto plazo en la producción y exportaciones de GLP. El volumen de envío en febrero fue de aproximadamente 5,43 millones de toneladas, una disminución de 0,66 millones de toneladas en comparación con el mes anterior. A medida que el impacto de la ola de frío disminuyó en marzo, todas las instalaciones de NGL en Estados Unidos reanudaron su plena producción y las terminales de exportación operaron a plena capacidad. Se espera que el volumen de envío de GLP en marzo aumente a alrededor de 7 millones de toneladas, un aumento de 1,57 millones de toneladas en comparación con el mes anterior y 1,13 millones de toneladas en comparación con el mismo período del año pasado. Los envíos a China también se recuperaron simultáneamente, convirtiéndola en la principal fuente de suministros complementarios en el mercado asiático.

Desde la perspectiva del ciclo de capacidad de producción, las terminales de separación y exportación de NGL a lo largo de la costa del Golfo de EE. UU. se han ido expandiendo continuamente. Para 2026, la capacidad de exportación de GLP superará los 180 millones de toneladas y la producción de propano representará casi el 30% de la producción total de GNL. El crecimiento de la oferta a largo plazo es muy seguro. Sin embargo, en el corto plazo, las exportaciones estadounidenses están restringidas por los cronogramas de envío, las tarifas de flete y el ritmo de compras en Asia y, por lo tanto, no pueden compensar completamente la brecha de oferta en el Medio Oriente. Mientras tanto, los fletes del transporte marítimo internacional han aumentado rápidamente después del estallido del conflicto geopolítico, y el aumento de los fletes en la ruta desde la costa del Golfo de Estados Unidos a Asia superó el 20%, lo que elevó aún más los costos de importación y debilitó la ventaja de precios de los suministros estadounidenses.

El aumento de la producción de otras regiones es limitado.

La oferta de regiones como Rusia, Australia y África se mantiene estable con un crecimiento limitado. La producción de GLP en Rusia sirve principalmente a la industria química nacional y al mercado europeo, con exportaciones relativamente bajas a Asia. En Australia, el GLP es principalmente un subproducto del GNL y su producción es estable ya que los proyectos de GNL funcionan sin problemas. Las exportaciones se realizan principalmente bajo contratos a largo plazo, con una débil capacidad de ajuste del mercado spot. África tiene una escala de producción pequeña y costos logísticos elevados, lo que ejerce una influencia insignificante en el patrón del comercio mundial. En general, otras regiones, aparte de Estados Unidos y Oriente Medio, carecen de flexibilidad de oferta y no pueden proporcionar incrementos efectivos al mercado global. El suministro mundial de GLP está muy concentrado.

El flujo comercial mundial se está reestructurando

  La interrupción del suministro en Medio Oriente ha llevado a una reconfiguración del flujo comercial global de GLP, con inventarios pasando de una acumulación a una reducción estructural y desequilibrios comerciales que intensifican las fluctuaciones de precios. Antes de marzo de 2026, los bienes contractuales a largo plazo procedentes de Oriente Medio se suministrarán de forma estable a mercados como China y Corea del Sur. Después del estallido del conflicto de Oriente Medio, el suministro de bienes al contado en el Medio Oriente casi se cortó y la entrega de bienes contratados a largo plazo se retrasó. Los compradores asiáticos se vieron obligados a recurrir a fuentes de Estados Unidos y África. La proporción de las exportaciones estadounidenses a Asia aumentó rápidamente del 30% a más del 40% y el flujo comercial se reestructuró por completo. Los datos del cronograma de envío muestran que se espera que el volumen de GLP que llegue a los puertos chinos en marzo de 2026 sea de aproximadamente 2,67 millones de toneladas, un aumento de 330.000 toneladas en comparación con el mes anterior y una disminución de 280.000 toneladas en comparación con el mismo período del año pasado. El aumento intermensual de las llegadas provino principalmente de Estados Unidos, mientras que las llegadas desde Oriente Medio disminuyeron significativamente. La dependencia de las importaciones en el sur de China supera el 80% y la proporción de bienes del Medio Oriente llega al 83%. Ha sido el más afectado y los precios al contado lideraron el aumento nacional.

   Los inventarios mundiales de GLP se encuentran en un nivel moderadamente bajo. Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) muestran que los inventarios de propano en los Estados Unidos en el primer trimestre de 2026 estuvieron por debajo del promedio de cinco años para el mismo período. Después de la reducción de existencias durante la temporada de mayor consumo, la reposición fue lenta y faltaba un "búfer" de inventario. En términos de inventarios portuarios en Asia, al 19 de marzo, el inventario de muestra de GLP en los principales puertos nacionales de China fue de aproximadamente 2,323,8 millones de toneladas, acumulándose ligeramente en comparación con el período anterior, pero aún por debajo de los niveles del mismo período de 2024 y 2025, manteniéndose en un nivel medio en los últimos años. La estructura del inventario muestra las características de "alto inventario explícito y bajo inventario circulante". La renuencia de los importadores a vender conduce a un volumen de circulación ajustado, lo que aumenta la dificultad para que las empresas transformadoras obtengan bienes. La presión de los inventarios se concentra en el vínculo comercial más que en el vínculo del consumo terminal. Esta tensión estructural amplifica aún más las fluctuaciones de precios.

Resumen y perspectivas

  En el segundo trimestre de 2026, la principal contradicción en el mercado del GLP seguirá siendo la perturbación de la oferta provocada por la situación geopolítica en Oriente Medio. Los cambios en el lado de la oferta seguirán dominando la tendencia de los precios y el lado de la demanda entrará gradualmente en la temporada alta. Se espera que el patrón de oferta y demanda se restablezca gradualmente. Si el conflicto en Medio Oriente disminuye, se reanuda la navegación por el Estrecho de Ormuz y se reparan las instalaciones de NGL en Arabia Saudita e Irán, la exportación de GLP de Medio Oriente se recuperará rápidamente, la brecha de suministro global se reducirá, los precios internacionales caerán desde sus altos niveles, los costos de importación internos disminuirán y los precios de futuros enfrentarán una presión a la baja. Si el conflicto continúa intensificándose y las instalaciones energéticas siguen sufriendo daños, el suministro mundial seguirá siendo limitado durante mucho tiempo y los precios se mantendrán en un nivel alto con fluctuaciones. Por el lado de la demanda, en la segunda mitad del segundo trimestre llegó el verano en el hemisferio norte. La demanda de combustión civil se mantuvo estable, mientras que la demanda de la industria química aumentó gradualmente a medida que los sectores intermedios reanudaron su trabajo. Se espera que el ritmo de operación de PDH aumente y la demanda de GLP esté entrando gradualmente en su temporada alta. El lado de la demanda brindará apoyo a los precios y aliviará la presión de la corrección de precios una vez que la prima de oferta se desvanezca. En el corto plazo, el conflicto geopolítico en Medio Oriente no ha disminuido, la prima de oferta aún existe y el precio del GLP sigue un patrón relativamente fuerte. A medio y largo plazo, si la oferta se recupera, el precio del GLP volverá paulatinamente a sus fundamentales debido al lastre de la temporada baja de demanda. Los inversores deben seguir de cerca variables fundamentales como el progreso del conflicto de Oriente Medio, el transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz, la reparación de instalaciones en Arabia Saudita e Irán, el volumen de exportaciones de Estados Unidos, las llegadas e inventarios internos, etc., para controlar el riesgo de fluctuaciones de precios y participar principalmente en el comercio de olas.

  En general, el aumento significativo de los precios internos del GLP desde marzo de 2026 es una manifestación concentrada de la fragilidad del patrón de suministro mundial de energía. La triple presión del conflicto geopolítico de Medio Oriente, el fracaso de instalaciones clave y la obstrucción de los canales de envío han hecho que los fundamentos del mercado de GLP pasen de ser flexibles a estrictos, destacando la característica estructural del mercado de GLP de China, que es altamente dependiente del suministro internacional. En el futuro, se seguirá reestructurando el patrón de suministro mundial de GLP. El aumento de la participación de la oferta de Estados Unidos, la normalización de los riesgos de oferta en Medio Oriente y la diversificación de los flujos comerciales se convertirán en tendencias de largo plazo. Para productos nacionales.